收购、股权抵押与财务造假

同样、疯狂之股权抵押贷款

     
 随着牛市开行以来,对于单个上市企业的股权抵押来说,不管是质次数、还是抵规模,自牛市启动以来,都出现了疯增长。有相当一部分凡是为满足老股东股权不给稀释而开展的换股并购、定向增发等资金需要。

     
 根据安信证券的统计,2014年7月-12月之间,832寒上市企业一起完成2393糟糕股权抵押,质押股本4042亿道,参考市值约40022亿首位,按照30%-50%底折算率,上市企业大概获得本12007-20011亿头。2015年1月-7月次,973寒上市企业合完成2974浅股权抵押,质押股本842亿道,参考市值约15476亿正,按照30%-50%底折算率,上市企业大概获得本4643-7738亿老大。这里或许还非包括券商的收益权互换规模。

     
 在六、七月中间暴跌后,股权抵押的风险吗逐渐露出。当股价低于平仓线时,若无法追缴保证金,上市企业老股东为一致将会见于要挟平仓,即银行用抵的股金为大量贸易、二级市场一直抛等措施呈现,以还比如付息。如果想保住股权,必须掏出大气现来追补保证金。

     
为了保全股价,存在很股东股权抵押的上市企业见面怀念一直一切办法出利好,甚至不惜造假。

老二、前车之鉴:世通公司造假案

     
1983年,LDDS公司在密西西比州首府杰克逊确立,公司名字意为“长途话费优惠服务”。1985年,公司援引伯纳德.埃伯斯(Bernard
Ebbers)为该首席执行官,1989年8月,公司于收购Advantage公司后上市。1995年,公司更名为LDDS世通,随后简化为世通。

收购

     
 20世纪90年间,公司规模通过平等多重之收买迅速膨胀,并在1998年收购MCI后达到极端。公司之计划好简短:用飞涨的股票价格代替流通货币去收购竞争者,以巩固其在电信是行业的霸主地位。

     
 1997年11月10日,世通与MCI通信公司对外发表了价值370亿美元的联计划,创出当时美国购回交易的历史纪录。1999年10月5日,MCI世通及Sprint公司颁发用坐1290亿美元合并,再创纪录。合并后的铺面拿一口气成为史上规模最充分之报导公司,首次等把AT&T从此宝座拉下。但该项交易以犯垄断法未获取美国暨欧盟准。2000年7月13日,两贱商厦已收购计划。

股权抵押

        伴随手中世通股票价格高企,首席执行官Bernard
Ebbers成为商界豪富,他为此这些股票于银行融资以从个体投资(木材、游艇等)。然而,在铺子收购MCI后赶忙,美国通信业步入低迷时,2000年针对SPRINT的收买破产更要企业发展战略严重挫败,加上美国科技互联网泡沫之倒,公司之股价开始低迷,Ebbers不断经受来自贷款银行之压力,要他弥补股价跌带来的头寸亏空。

财务造假

     
 从1999年开班,直到2002年5月,在公司财务总监斯科特·苏利文、审计官David
Myers和总会计师Buford “Buddy”
Yates的插手下,公司用虚假记账手段掩盖不断恶化的财务状况,虚构盈利增长为控制股价。美国证券管理委员会(SEC)于2002年6月26日提倡对公司财务造假时间之考察,发现于1999年到2001年底有数年里,世通公司捏造的营收达90基本上亿美元。2002年7月21日,公司申请破产保护,成为美国史及极老的破产保护案。2005年3月15日,Bernard
Ebbers被判犯有欺诈、共谋、伪造罪,获刑25年监禁。

老三、馅饼还是陷阱

     
安信证券认为,可以寻找那些股权抵押进行着,股价迫近或曾经回落破预警线、平仓线的股票,买入这看似股票并跟那个股东站在同一战线上,等待“大股东自救”式的速反弹。其逻辑如下:

材料来源于电子科技:安信证券

     
如果股票市场进一步下降,对于上述上市企业蒙受一旦起季节性反常的功业增长、大比重送转股等景象,建议大家尽量避开。因为,这或会见面世财务造假。

      这是馅饼还是陷阱?时间会见告诉我们答案。

材料来自:安信证券

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